Inventarizatsiyani o'tkazish:LME ning "short trap" va COMEXning "premium pufak" LME mis zaxiralari yil boshidan ikki baravar kamayib, 138 000 tonnagacha kamaydi. Tashqi tomondan, bu qattiq ta'minotning temir bilan qoplangan dalilidir. Ammo ma'lumotlarning orqasida transatlantik "inventar migratsiyasi" sodir bo'lmoqda: COMEX mis zaxiralari ikki oy ichida 90% ga o'sdi, LME zaxiralari esa chiqib ketishda davom etdi. Bu anomaliya asosiy haqiqatni ochib beradi - bozor sun'iy ravishda mintaqaviy tanqislikni yaratmoqda. Tramp ma'muriyatining metall tariflari bo'yicha qat'iy pozitsiyasi tufayli savdogarlar misni LME omborlaridan Qo'shma Shtatlarga o'tkazdilar. COMEX mis fyucherslarining LME misiga bo'lgan joriy mukofoti bir tonna uchun 1321 dollarni tashkil etadi. Bu haddan tashqari narx farqi, asosan, "tarif arbitraji" mahsulidir: chayqovchilar Qo'shma Shtatlar kelajakda mis importiga tariflar joriy etishi va mukofotni qulflash uchun metallni Amerika Qo'shma Shtatlariga oldindan jo'natishi mumkinligiga pul tikishmoqda. Bu operatsiya 2021-yildagi "Tsingshan Nikel" hodisasi bilan aynan bir xil. O'sha paytda LME nikel zahiralari asosan hisobdan chiqarilgan va Osiyo omborlariga jo'natilgan, bu to'g'ridan-to'g'ri epik qisqa siqilishni keltirib chiqargan. Bugungi kunda LME tomonidan bekor qilingan ombor tushumlarining ulushi hali ham 43% ni tashkil etadi, bu esa ombordan ko'proq mis yetkazib berilishini anglatadi. Ushbu mis COMEX omboriga oqib tushgach, "ta'minot taqchilligi" deb ataladigan narsa bir zumda qulab tushadi.
Siyosat vahima: Trampning “tarif tayoqchasi” bozorni qanday buzadi?
Trumpning alyuminiy va po'lat tariflarini 50% ga oshirish harakati mis narxidagi vahima qo'zg'atgan sug'urta bo'ldi. Mis hali tariflar ro'yxatiga kiritilmagan bo'lsa-da, bozor eng yomon stsenariyni "mashq qilishni" boshladi. Ushbu vahima sotib olish xatti-harakati siyosatni o'zini o'zi amalga oshiradigan bashoratga aylantirdi. Chuqurroq qarama-qarshilik shundaki, Qo'shma Shtatlar mis importini to'xtatish xarajatlarini ko'tara olmaydi. Dunyodagi eng yirik mis iste'molchilaridan biri bo'lgan Qo'shma Shtatlar har yili 3 million tonna tozalangan mis import qilishi kerak, uning mahalliy ishlab chiqarishi esa atigi 1 million tonnani tashkil qiladi. Agar misga tariflar joriy etilsa, avtomobil va elektr energiyasi kabi quyi oqim tarmoqlari oxir-oqibat hisobni to'laydi. Bu "oyoqqa otish" siyosati aslida siyosiy o'yinlar uchun savdolash vositasidir, ammo bozor uni jiddiy salbiy talqin qiladi.
Ta'minotning uzilishi: Kongo Demokratik Respublikasida ishlab chiqarishning to'xtatilishi "qora oqqush" yoki "qog'oz yo'lbars"mi?
Kongo Demokratik Respublikasidagi Kakula mis konida ishlab chiqarishning qisqa muddatga to'xtatilishi buqalar tomonidan ta'minot inqiroziga misol sifatida bo'rttirilgan. Ammo shuni ta'kidlash joizki, konning 2023 yilda ishlab chiqargan mahsuloti butun dunyo bo'yicha atigi 0,6 foizni tashkil etadi va Ivanhoe Mines shu oydan boshlab ishlab chiqarishni qaytadan boshlashini e'lon qildi. To'satdan sodir bo'lgan voqealar bilan solishtirganda, uzoq muddatli ta'minotdagi to'siqlar hushyorroq bo'lishga arziydi: global mis darajasi pasayishda davom etmoqda va yangi loyihalarni ishlab chiqish davri 7-10 yilni tashkil etadi. Bu mis narxini qo'llab-quvvatlovchi o'rta va uzoq muddatli mantiqdir. Biroq, joriy bozor "qisqa muddatli chayqovchilik" va "uzoq muddatli qiymat" o'rtasidagi nomuvofiqlikka tushib qoldi. Spekulyativ fondlar vahima yaratish uchun har qanday ta'minot tomonidagi buzilishlardan foydalanadi, lekin asosiy o'zgaruvchiga - Xitoyning yashirin inventariga e'tibor bermaydi. CRU hisob-kitoblariga ko'ra, Xitoyning bog'langan hududi va norasmiy kanal inventarlari 1 million tonnadan oshishi mumkin va "pastki oqim" ning bu qismi istalgan vaqtda narxlarni barqarorlashtirish uchun "xavfsizlik klapaniga" aylanishi mumkin.
Mis narxlari: qisqa siqish va qulash o'rtasida arqonda yurish
Texnik jihatdan, mis bahosi asosiy qarshilik darajalaridan o'tib ketganidan so'ng, CTA fondlari kabi tendentsiya investorlari o'zlarining kirishini tezlashtirdilar va "ko'tarilish-qisqa to'xtash-ko'tarilish" ijobiy geribildirim davrini shakllantirdilar. Biroq, momentum savdosiga asoslangan bu o'sish ko'pincha "V shaklidagi teskari o'zgarish" bilan tugaydi. Tarif kutishlari muvaffaqiyatsizlikka uchraganidan yoki inventarni o'tkazish o'yini tugagandan so'ng, mis narxi keskin tuzatishga duch kelishi mumkin. Sanoat uchun hozirgi yuqori mukofot muhiti narxlash mexanizmini buzmoqda: LME spot chegirmasi mart oyi misi uchun kengayib, zaif jismoniy xaridni aks ettiradi; COMEX bozorida spekulyativ fondlar hukmronlik qiladi va narxlar jiddiy ravishda buziladi. Bozorning bu bo'lingan tuzilishi oxir-oqibat yakuniy iste'molchilar tomonidan to'lanadi - elektr transport vositalaridan tortib ma'lumotlar markazlarigacha misga tayanadigan barcha tarmoqlar xarajatlar bosimi ostida bo'ladi.
Xulosa: talab va taklifni qo'llab-quvvatlamasdan "metall karnaval" dan ehtiyot bo'ling
Mis narxi trillion dollarlik belgidan oshib ketayotganining shov-shuvlari ostida biz xotirjamroq o'ylashimiz kerak: narxlarning oshishi real talabdan ajralganda va inventar o'yinlari sanoat mantig'ini almashtirganda, bunday "farovonlik" qum ustiga qurilgan minora bo'ladi. Trumpning tarif tayoqchasi qisqa muddatli narxlarni qo'llab-quvvatlashi mumkin, ammo mis narxining taqdirini aniqlaydigan narsa hali ham global ishlab chiqarish sanoatining zarbasi. Kapital va tashkilotlar o'rtasidagi ushbu o'yinda pufakchalarni quvishdan ko'ra hushyor bo'lish muhimroqdir.
Xabar vaqti: 2025-07-iyun